填词生涯在参与电视及电影编导工作的同时，潘源良因利成便，亦开始其填词生涯，而早期作品包括曾路得的《城市新歌》、邓惠欣的《十架路上》。于新艺城影业有限公司工作期间，泰迪罗宾邀请他为《天外人》概念大碟填词；及后为林子祥、谭咏麟填词，其中《爱情陷阱》更是风靡一时。自此填词工作接踵而来。1990年代他为张学友分别写出了《明日世界终结时》、《总有一天等到你》；并参与音乐剧《雪狼湖》的创作，其中广为人知的作品是《怎么舍得你》。潘源良曾为不少歌手填过很多脍炙人口的流行歌词，亦在乐坛各颁奖典礼中拿过不少奖项。自担任有线电视及香港商业电台的足球评述员后，填词作品较少。2004年，他与音乐人吴杰〔Jean Michel〕制作概念专辑《ME？… WE！》。2005年，潘源良参与制作《爱要更多一点》唱片，为南亚海啸灾民筹款。2004年11月黄沾逝世，为纪念这位一代词人，2005年初潘源良获邀与郑国江及林夕合作撰写一首悼念黄沾的歌曲，歌名为《沾叔（给黄沾博士的歌）》，由顾嘉辉作曲，温拿乐队主唱。1990年，出版词集《醉生梦》。 2008年，亲自选编4cd作品集《潘源良二五精神永不完全集》。2015年，为陈奕迅粤语专辑《准备中》包办歌词。 与达明合作潘源良经历了广东歌曲的黄金时代，同时也与大批歌手进行了合作。潘源良与达明一派的合作无疑是最经典、最成功的。1986年潘源良拍摄其第一部电影《恋爱季节》，达明一派中的黄耀明不仅担任了电影的音乐创作，还首次以演员的身份出演电影。《恋爱季节》成为了潘源良与达明一派后来亲密无间的合作的开始。《Kiss Me Goodbye》是潘源良写给达明一派的第一首歌曲，这是一首情歌，也是达明一派演唱生涯中唯一的一首改编曲。1988年，达明一派的新专辑《你还爱我吗》中，潘源良一共写了《同党》、《没有张扬的命案》、和《你还爱我吗》三首歌曲，三首歌曲都具有强烈的社会批判和犀利的政治主张。1988年12月，潘源良与达明一派再次合作推出精选集《我们就是这样长大的》。1989年，达明一派推出专辑《意难平》，潘源良继续在其中进行填词工作，《我有两个》、《四季交易会》两手各在歌词的构造上另辟蹊径。《十个救火的少年》是潘源良给达明一派填的最后一首歌词。潘源良只给达明一派写过9首歌。在给达明一派创作的歌曲中，潘源良抛弃了其所擅长的情歌路线，而是专挑难以下手的针砭时弊的题材来写。毫无疑问，与达明一派的合作，是潘源良在其音乐生涯中的一个升华的过程。